思必驰二次冲击 IPO 遭经销商“开撕”就在二次冲击 IPO 的关键阶段多家经销商“开撕” AI 语音巨头思必驰。据媒体报道近日有经销商举报思必驰为冲刺营收规模刻意夸大市场前景诱导经销商大额囤货且在未完成完整产品交付闭环的前提下提前确认销售收入。部分经销商直言该行为给其带来巨大库存压力和沉没成本目前已有经销商正式向监管审核机构提交举报材料。思必驰发展历程与本次 IPO 情况天眼查显示思必驰科技股份有限公司于 2007 年 10 月注册成立是国内专业的大模型对话式人工智能平台型企业专注于智能人机交互技术的研发与应用。2022 年思必驰首度向科创板发起冲击但因未能充分说明未来四年营业收入复合增长率的预测合理性未能充分揭示上市前净资产为负的风险上市申请审核被终止。今年年初思必驰在江苏证监局完成辅导备案登记欲二度冲击 IPO。5 月 25 日公司向科创板递交 IPO 申请并获受理目前审核状态为“已问询”。本次 IPO思必驰计划募资 15.55 亿元分别用于“AI 软件及软硬一体化解决方案项目”“AI 智能终端产品研发升级项目”“研发中心建设项目”。经销商举报详情据第一财经 6 月 25 日报道思必驰的三家芯片经销商实名举报思必驰及其控股子公司深聪半导体江苏有限公司存在不合规、违背商业伦理的操作。这三家经销商分别是深圳市维合丰半导体有限公司、联芯半导体深圳有限公司、深圳市东恒升科技有限公司其中维合丰已正式向监管审核机构提交举报材料。合作初期深聪半导体业务人员宣称单款语音芯片年出货量可达千万片级别并勾勒出售后遥控器、运营商智能终端、头部家电品牌三大落地场景说服经销商备货。但实际情况是通信大客户合作几乎无一落地家电终端市场需求惨淡芯片积压难销。联芯半导体 2022 年采购的芯片积压至今四年无法消化呆滞库存成本近 86 万元东恒升 2022 - 2024 年累计采购并全款支付思必驰芯片产品金额超 1500 万元但后期货值近 700 万元芯片思必驰以不交付密钥 key 的方式阻挠出货导致大量芯片滞压仓库维合丰为合作项目投入大量成本形成数百万元沉没成本。维合丰负责人王雨称当初思必驰画了很大蓝图可货品到货后品控问题多且思必驰单方面撤走技术人员未完成完整交付。王雨认为双方矛盾根源在于思必驰交付能力不足、过度夸大业务前景。截至目前思必驰官方暂未对此次事件作出回应。此外思必驰在招股书中披露 2025 年末对维合丰计提 341.33 万元坏账准备该说法遭维合丰方否认王雨澄清称公司未付尾款仅 140 余万元是因合作纠纷暂缓结算维合丰已准备提起名誉权民事诉讼。思必驰财务状况作为国内领先的对话式人工智能企业思必驰近年营收保持稳定增长2019 - 2025 年营收从 1.15 亿元涨至 6.88 亿元但近两年来营收增速均不足 15%较此前明显放缓。2019 - 2025 年思必驰归母净利润累计亏损 13.02 亿元去年亏损 0.57 亿元亏损规模同比收窄近六成。去年毛利率高达 63.24%同比提升 5.43 个百分点创 2021 年来最高纪录思必驰解释是经营策略和产品结构调整所致。值得注意的是去年研发费用为 2.54 亿元同比减少 4.08%研发投入占比减少超 7 个百分点至 36.86%业务宣传及推广费同比暴涨 162.41%至 0.23 亿元思必驰强调相关电商收入亦有所增长。截至 2025 年末思必驰资产负债率高达 67.36%虽较 2023 年末大幅收窄但仍处较高水平。流动资产合计 7.33 亿元同比增长 23.77%其中应收账款增长 20.83%至 3.25 亿元存货翻倍至 1.03 亿元账面货币资金与去年几乎持平为 1.98 亿元。应收账款账面净值占流动资产比重为 44.42%存货账面价值占比为 14.04%。思必驰表示应收账款增加有坏账风险存货余额上升有跌价准备上升风险。同期流动负债增长 19.88%至 5.6 亿元其中短期借款增长 59.17%至 3.21 亿元一年内到期的非流动负债减少 9.69%至 0.45 亿元。思必驰业务体系与芯片子公司情况目前思必驰的业务体系由“智能化定制中台 DUI”与“垂域业务产品服务体系”两部分组成协同实现面向智慧出行、智慧办公、智慧物联三大垂域的标准化软硬件产品及服务的大规模交付。在智慧出行领域产品累计“上车”超 2500 万辆搭载近 300 款车企量产车型2025 年国内市占率达 22%位居行业第二。在智慧办公和智慧物联领域思必驰拥有众多合作伙伴。公司具备全栈能力可规模化赋能智能终端。招股书显示自研 AI 芯片年均出货量超 6000 万颗。近年来思必驰硬件采购总额持续攀升2025 年近半数采购预算用于采购硬件总金额达 1.92 亿元约是 2023 年的 2.34 倍其中芯片采购金额为 0.67 亿元较 2023 年几乎翻倍占总采购金额的 15.63%。深聪半导体是思必驰的芯片业务子公司思必驰直接持有其 40.49%股权为第一大股东。2025 年深聪半导体实现营收 0.37 亿元录得净亏损 0.32 亿元截至 2025 年末净资产为 - 1.22 亿元。思必驰坦言深聪半导体预计短期内仍将亏损公司存在未来持续亏损风险。未来思必驰官方会对此次经销商事件作何回应值得持续关注。
二次冲击 IPO 关键期，思必驰遭经销商举报，7 年累计亏损超 13 亿！
思必驰二次冲击 IPO 遭经销商“开撕”就在二次冲击 IPO 的关键阶段多家经销商“开撕” AI 语音巨头思必驰。据媒体报道近日有经销商举报思必驰为冲刺营收规模刻意夸大市场前景诱导经销商大额囤货且在未完成完整产品交付闭环的前提下提前确认销售收入。部分经销商直言该行为给其带来巨大库存压力和沉没成本目前已有经销商正式向监管审核机构提交举报材料。思必驰发展历程与本次 IPO 情况天眼查显示思必驰科技股份有限公司于 2007 年 10 月注册成立是国内专业的大模型对话式人工智能平台型企业专注于智能人机交互技术的研发与应用。2022 年思必驰首度向科创板发起冲击但因未能充分说明未来四年营业收入复合增长率的预测合理性未能充分揭示上市前净资产为负的风险上市申请审核被终止。今年年初思必驰在江苏证监局完成辅导备案登记欲二度冲击 IPO。5 月 25 日公司向科创板递交 IPO 申请并获受理目前审核状态为“已问询”。本次 IPO思必驰计划募资 15.55 亿元分别用于“AI 软件及软硬一体化解决方案项目”“AI 智能终端产品研发升级项目”“研发中心建设项目”。经销商举报详情据第一财经 6 月 25 日报道思必驰的三家芯片经销商实名举报思必驰及其控股子公司深聪半导体江苏有限公司存在不合规、违背商业伦理的操作。这三家经销商分别是深圳市维合丰半导体有限公司、联芯半导体深圳有限公司、深圳市东恒升科技有限公司其中维合丰已正式向监管审核机构提交举报材料。合作初期深聪半导体业务人员宣称单款语音芯片年出货量可达千万片级别并勾勒出售后遥控器、运营商智能终端、头部家电品牌三大落地场景说服经销商备货。但实际情况是通信大客户合作几乎无一落地家电终端市场需求惨淡芯片积压难销。联芯半导体 2022 年采购的芯片积压至今四年无法消化呆滞库存成本近 86 万元东恒升 2022 - 2024 年累计采购并全款支付思必驰芯片产品金额超 1500 万元但后期货值近 700 万元芯片思必驰以不交付密钥 key 的方式阻挠出货导致大量芯片滞压仓库维合丰为合作项目投入大量成本形成数百万元沉没成本。维合丰负责人王雨称当初思必驰画了很大蓝图可货品到货后品控问题多且思必驰单方面撤走技术人员未完成完整交付。王雨认为双方矛盾根源在于思必驰交付能力不足、过度夸大业务前景。截至目前思必驰官方暂未对此次事件作出回应。此外思必驰在招股书中披露 2025 年末对维合丰计提 341.33 万元坏账准备该说法遭维合丰方否认王雨澄清称公司未付尾款仅 140 余万元是因合作纠纷暂缓结算维合丰已准备提起名誉权民事诉讼。思必驰财务状况作为国内领先的对话式人工智能企业思必驰近年营收保持稳定增长2019 - 2025 年营收从 1.15 亿元涨至 6.88 亿元但近两年来营收增速均不足 15%较此前明显放缓。2019 - 2025 年思必驰归母净利润累计亏损 13.02 亿元去年亏损 0.57 亿元亏损规模同比收窄近六成。去年毛利率高达 63.24%同比提升 5.43 个百分点创 2021 年来最高纪录思必驰解释是经营策略和产品结构调整所致。值得注意的是去年研发费用为 2.54 亿元同比减少 4.08%研发投入占比减少超 7 个百分点至 36.86%业务宣传及推广费同比暴涨 162.41%至 0.23 亿元思必驰强调相关电商收入亦有所增长。截至 2025 年末思必驰资产负债率高达 67.36%虽较 2023 年末大幅收窄但仍处较高水平。流动资产合计 7.33 亿元同比增长 23.77%其中应收账款增长 20.83%至 3.25 亿元存货翻倍至 1.03 亿元账面货币资金与去年几乎持平为 1.98 亿元。应收账款账面净值占流动资产比重为 44.42%存货账面价值占比为 14.04%。思必驰表示应收账款增加有坏账风险存货余额上升有跌价准备上升风险。同期流动负债增长 19.88%至 5.6 亿元其中短期借款增长 59.17%至 3.21 亿元一年内到期的非流动负债减少 9.69%至 0.45 亿元。思必驰业务体系与芯片子公司情况目前思必驰的业务体系由“智能化定制中台 DUI”与“垂域业务产品服务体系”两部分组成协同实现面向智慧出行、智慧办公、智慧物联三大垂域的标准化软硬件产品及服务的大规模交付。在智慧出行领域产品累计“上车”超 2500 万辆搭载近 300 款车企量产车型2025 年国内市占率达 22%位居行业第二。在智慧办公和智慧物联领域思必驰拥有众多合作伙伴。公司具备全栈能力可规模化赋能智能终端。招股书显示自研 AI 芯片年均出货量超 6000 万颗。近年来思必驰硬件采购总额持续攀升2025 年近半数采购预算用于采购硬件总金额达 1.92 亿元约是 2023 年的 2.34 倍其中芯片采购金额为 0.67 亿元较 2023 年几乎翻倍占总采购金额的 15.63%。深聪半导体是思必驰的芯片业务子公司思必驰直接持有其 40.49%股权为第一大股东。2025 年深聪半导体实现营收 0.37 亿元录得净亏损 0.32 亿元截至 2025 年末净资产为 - 1.22 亿元。思必驰坦言深聪半导体预计短期内仍将亏损公司存在未来持续亏损风险。未来思必驰官方会对此次经销商事件作何回应值得持续关注。
双梁正问题 【 torch 实战】（Python代码实现）)
